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兖矿能源(600188)公司简评报告:高煤价下业绩超预期 逢时起航后劲充足

2022-07-22 09:33:22 首创证券股份有限公司   作者: 研究员:邹序元/张飞  

事件:公司发布2022 年半年度业绩预告,2022 年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润约180 亿元,同比增长198%左右;预计实现扣除非经常性损益后的净利润约176 亿元,同比增长190%左右。

必威体育中文app动力煤焦煤价格大增,半年度业绩增长超预期。公司2022 年半年度业绩较上年同期大幅提升,主要是由于:(1)2022 年上半年,受境内外能源价格持续上涨影响,本公司主要产品价格维持高位;(2)本公司持续推进精益管理,对冲成本费用上涨影响,公司业绩大幅提升。截至2022年7 月14 日,山东地区炼焦煤平均价为2342 元/吨,上半年同比上涨约66%,秦皇岛动力煤(Q5500)长协价上半年均价为721.3 元/吨,同比上涨21.61%。后期煤炭价格有望维持高位,支撑企业可观盈利。

海外煤价增长亮眼,持续增厚公司业绩。据 数据,2022 年上半年,纽卡斯尔动力煤均价为268.95 美元/吨,同比上涨170.87%,澳洲峰景矿焦煤均价为491.70 美元/吨,同比上涨233.32%。2021 年兖煤澳洲和兖煤国际煤炭销售收入为278.39 亿元,占煤炭板块总营业收入比例33.22%,澳洲市场煤炭销售收入对拉动公司整体盈利作用很大,截至2021 年年末公司境外矿井可采储量合计18.07 亿吨。而澳洲板块煤价不受国内限价政策影响,在当前国际煤炭供需紧张的局面下,价格弹性大,可以充分发挥拉动作用,持续推动公司业绩增长。

产业布局百花齐放,公司发展潜力深厚。矿业方面,公司力争5-10 年煤炭产量规模达到3 亿吨/年,建成8 座以上千万吨级绿色智能矿山;目前,陕蒙基地营盘壕煤矿(800 万吨/年)取得采矿许可证,2022 年3月进入联合试运转状态,石拉乌素煤矿(800 万吨/年)产能也有序释放。

煤化工业务方面,力争未来5-10 年化工品年产量达2000 万吨以上,其中化工新材料和高端化工品占比超过 70%;目前公司化工品生产能力为746 万吨/年(权益口径)。此外,力争新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上,氢气供应能力超过10 万吨/年;同时发展高端制造产业和智慧物流产业。

盈利预测以及投资评级:预计公司2022 年-2024 年归母净利润分别为301.8/307.3/313.5 亿元,2022 年7 月15 日股价对应PE 为5.7/5.6/5.5 倍。

维持公司买入评级。

风险提示:煤价超预期下跌,产能释放及转型发展慢于预期等。




责任编辑: 张磊

标签: 兖矿能源

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